De huidige marktomstandigheden dwingen de MKB-bedrijven terug naar de kapitaalmarkt voor het financieren van bedrijfsactiviteiten. Daar waar de laatste jaren de banken deze leningen zonder probleem hebben gefinancierd, is deze bron nu opgedroogd. Het oorspronkelijke doel van de kapitaalmarkt wordt hiermee nieuw leven ingeblazen. Vooral in Duitsland is deze markt aan het groeien. En daar zitten interessante leningen bij, die effectieve rendementen geven tot 6-7%.*
Met goed speuren zijn in landen als Duitsland, Oostenrijk en ook Nederland interessante leningen te vinden van bedrijven met een bewezen businessmodel. Uitgegeven soms door familiebedrijven met een decennialange bedrijfshistorie, een sterk bedrijfsmodel en een behoorlijke kredietwaardigheid. Met effectieve rendementen tot boven de 6%.
In Duitsland, waar verreweg de meeste MKB-obligaties worden uitgegeven, is deze markt op gang gekomen vanaf mei 2010. Inmiddels is de markt meer dan € 3,3 miljard in omvang en zijn er circa 80 obligaties uitgegeven door 66 ondernemingen. Van de uitgegeven obligaties had 41% van de uitgevende bedrijven een zogeheten investment grade-status, 44% had een rating lager dan BBB- en 15% had geen beoordeling bij het plaatsen van de obligatie. Tot op heden was er bij 6 leningen, ofwel 6,4% van het uitgiftevolume van alle Duitse MKB-obligaties, een probleem met de betaling van de coupon. Dat ging dan in alle gevallen om ondernemingen in de sector van hernieuwbare energie (zoals zonne-energie), een sector die momenteel kampt met belangrijke marktaanpassingen.
Een obligatie eruit gelicht (I)
Om een beeld te geven van dergelijke obligaties, lichten we er eentje uit. Het gaat om een obligatie van Homann Holzwerkstoffe, met een rating van BBB-(Creditreform Rating), dus nog net investment grade. Homann is een familiebedrijf, waarvan de wortels teruggaan tot 1876! De onderneming maakt zogeheten houten MDF- en HDF-platen voor onder meer IKEA, de meubelindustrie en de automobielsector. In 2011 was de omzet van de onderneming 180 miljoen euro. De obligatie, die in december vorig jaar werd uitgegeven, had bij uitgifte een looptijd van 5 jaar. De jaarlijkse coupon bedraagt 7%. Momenteel biedt de obligatie een effectief rendement van circa 6%.*
Het is overigens verstandig om uit het oogpunt van spreiding een mandje van dergelijke obligaties aan te kopen, als u in deze beleggingscategorie geïnteresseerd mocht zijn.
(I) Beleggingsaanbeveling: voor meldingen inzake de Wet Marktmisbruik klik hier * De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De weergegeven prognoses en/of verwachtingen vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.