Veel beleggers vragen mij hoe ze een gestage cash flow uit hun beleggingsportefeuille kunnen genereren. Bijvoorbeeld voor aanvulling op het pensioen. Dit uiteraard bij een zo laag mogelijk risico. Bij de huidige lage rente vormen de meest veilige obligaties nu geen oplossing voor een aanvaardbare cash flow. Er moet dus naar andere beleggingsmogelijkheden worden gekeken.
Dividend is ‘hot'. In allerlei financiële media lees je er veel over. Ook steeds meer beleggers kijken nu naar dividend. Maar dan wel liefst een zeker dividend, nu en in de toekomst. Uitgekeerd door topondernemingen. Maar hoe selecteer je dan de beste ondernemingen?
Bij mijn research stuitte ik onlangs op een interessante nieuwe benadering. Een benadering waarmee je als belegger ondernemingen selecteert die een voorspelbaar dividend uitkeren. Want dat is waar je naar op zoek bent als je voor nu en in de toekomst verzekerd wilt zijn van gestage inkomsten uit de beleggingsportefeuille. Bovendien willen beleggers juist nu dat die cash flow gepaard gaat met een zo groot mogelijke veiligheid. Een recent interessant onderzoek van de Franse bank Société Générale biedt dan nieuwe perspectieven. Zij ontwikkelden de zogeheten ‘Quality Income Index'.
Balans en bedrijfsmodel
Société Générale heeft op basis van eigen onderzoek vastgesteld dat de balans van een onderneming de beste voorspeller is voor trouwe dividendbetalingen. Maar niet alleen de balans moet in orde zijn, de bank kijkt ook naar de onderliggende ontwikkelingen binnen het bedrijf. Bij de Finse mobieltjesfabrikant Nokia bijvoorbeeld is de balans nog steeds in orde, maar het onderliggende bedrijfsmodel verschrompelt. Voor de Quality Income Index worden dividend, balans en het onderliggende bedrijfsmodel in samenhang bekeken.
Vaak zijn deze kwaliteitsondernemingen ‘saaie' bedrijven met ‘saaie' balansen. Maar op basis van een zogeheten backtest naar het totale rendement (waarbij de strategie wordt nagebootst in de afgelopen jaren) presteert de Quality Income-strategie juist bijzonder goed. Vanaf 1990 was het rendement van de Quality Income Index 11,6% op jaarbasis! Over deze periode liet de MSCI World een stijging zien van 5,6% op jaarbasis. De berekening van Société Générale toont aan dat hun Quality Income Index een nieuw uitgangspunt biedt om stabiele en defensieve hoog dividend-aandelen te selecteren. Om op deze manier stabiele cash flow te verwerven uit de beleggingsportefeuille. Nu en in de toekomst!
Martijn Meijer is hoofd vermogensbeheer bij Wijs & van Oostveen