De dogs blijven een goede belegging

31-08-2010 00:00,

Bron: Jan-Willem Nijkamp

In het Amerikaanse beleggingsweekblad Barron´s wordt jaarlijks de aandacht gevestigd op een beleggingsmethode met opmerkelijke resultaten ondanks zijn verbluffende eenvoud.

Volgens deze methode, uitgedacht door Asset Manager Michael O’Higgins, worden er aan het begin van ieder jaar tien aandelen gekocht, deel uitmakend van de Dow Jones-index. Het betreft de tien aandelen met het hoogste dividendrendement. Na aankoop van deze aandelen behoeft de belegger het gehele jaar verder niets meer te doen. Een jaar later, aan het begin van het nieuwe jaar, dient de belegger zijn portefeuille te herschikken door opnieuw de tien aandelen met het hoogste dividendrendement te kopen. De kans is daarbij groot dat een aantal aandelen gewoon in de portefeuille kunnen blijven zitten.

De strategie is mooi in al zijn eenvoud. Vooraf staat reeds vast op welke datum er tot aan- en verkoop moet worden overgegaan. Ook de reden van de handeling is van tevoren bepaald. Dat neemt beleggers de moeilijkste beslissingen van het beleggingsproces uit handen. De strategie heeft een stelselmatige outperformance van de index tot gevolg, waar meer dan 90% van de professionals in de beleggingswereld slechts van kunnen dromen. Sinds 1973 realiseerde de strategie een ruime outperformance van zowel de Dow Jones als de Standard & Poor 500. Slechts in ´98, ´99, de jaren van de technologiehausse, en in de afgelopen twee jaren, de jaren van de bankencrisis, deed de index het beter. Zoals gezegd was de kredietcrisis de voornaamste oorzaak van het underperformen van de Dogs-of-the-Dow-theorie de afgelopen twee jaar. Banken en verzekeraars hebben traditioneel een hoog dividend.

Een portefeuille samengesteld uit hoogrenderende aandelen wordt gedomineerd door een paar sterk uit de gratie geraakte sectoren. Aandelen hebben een hoog dividendrendement omdat de koers als gevolg van impopulariteit laag is. De nieuwe Dogs-portefeuille bestaat uit Pfizer, Kraft, Verizon, AT & T, DuPont, Chevron, McDonald’s, Merck, Home Depot en Boeing. Hoewel deze aandelen niet allemaal bovenaan prijken op de kooplijsten van de research afdelingen van banken en effectenhuizen, zijn het wel gerenommeerde ondernemingen met een jarenlange historie van winstgevendheid. Ondernemingen die in het verleden hebben bewezen moeilijke tijden te kunnen overleven. Het dividendrendement van deze aandelen varieert van 3,1 % tot 5,8 %.

Over de afgelopen 37 jaar leidde deze strategie dus stelselmatig tot een outperformance. Een resultaat dat beleggers in deze strategie tot tevredenheid zal stemmen. De te verrichten handelingen zijn beperkt, de transactiekosten relatief laag en bovendien vereist de strategie geen superieure kennis van de financiële markten. De strategie is immers gebaseerd op objectieve, meetbare en voor iedere belegger eenvoudig te verkrijgen gegevens. De strategie heeft waarschijnlijk slechts één nadeel. Van beleggers wordt een eigenschap vereist die niet iedereen bezit: koelbloedigheid. De belegger dient namelijk het gehele jaar - onder alle omstandigheden - met zijn vingers van zijn portefeuille af te blijven. Dat zal niet iedereen even eenvoudig afgaan!

Een goed Europees alternatief voor deze Dogs van de Dow zijn de iShares Dow Jones EuroStoxx Select Dividend (ticker: IDVY) die dagelijks via Euronext kunnen worden verhandeld. Dit Exchange Traded Fund is een mandje van 30 gerenommeerde Europese aandelen geselecteerd op hun dividendrendement. Over het jaar 2009 ontving de belegger 4,4% dividend. De koerswinst bedroeg vorig jaar 27,3%. Deze iShares werden in 2005 gelanceerd en hebben de index sindsdien ook outperformed. Het dividend wordt vier keer per jaar uitgekeerd. De herweging van het mandje vindt ieder jaar in maart plaats. Onder de huidige 30 aandelen bevinden zich momenteel vier Nederlandse fondsen: KPN, Wolters Kluwer, Unilever en Fugro. De top-10 ziet er als volgt uit: Enel, Deutsche Telekom, Banco de Sabadell, France Telecom, Belgacom, Banco Santander, KPN, ENI, SNAM Rete Gas en Wartsila. Een relatief defensief mandje dus. Maar zoals gezegd vormt de combinatie van een hoog dividendrendement en sterk afgewaardeerde aandelen een goede mogelijkheid om van een verder beursherstel in de komende jaren te kunnen profiteren zonder daarbij al te grote koersrisico’s te moeten lopen.