(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week gedaald, onder druk van de escalatie van de mondiale handelsoorlog en tegenvallende PCE-cijfers die een hardnekkige inflatie in de Verenigde Staten bevestigden. Op een slotstand van 907,46 punten vrijdag verloor de AEX 0,8 procent op weekbasis. Een week eerder was de slotstand 914,83 punten.
Het mondiale handelsconflict hangt momenteel als een donkere wolk boven de markten. Het is wachten op 2 april, oftewel 'Liberation Day'. Volgens de Amerikaanse president Donald Trump is dit de dag dat hij concrete wederkerige importheffingen zal introduceren.
Trump nam hier afgelopen week al een voorschot op met de aankondiging dat de VS importheffingen van 25 procent gaan zetten op buitenlandse auto's en onderdelen.
"We kopen miljoenen auto's van hen", zei Trump over Europese auto's, terwijl Amerikaanse fabrikanten moeite hebben hun auto's in Europa te verkopen, volgens de president.
Tot nu toe hanteerden de Verenigde Staten een importheffing van 2,5 procent voor auto's uit Europa. Andersom hanteert de Europese Unie al jaren een heffing van 10 procent op Amerikaanse voertuigen. Trump kondigde ook importheffingen aan op farmaceutische producten, hout en halfgeleiders.
"In de komende weken [na 2 april] is het ook waarschijnlijk dat de importheffingen zullen escaleren. Maar we verwachten ook dat er verschillende deals zullen worden gesloten om de totale omvang en reikwijdte te beperken", zeiden analisten van de Zwitserse bank UBS.
Dat lijkt de Europese Unie inderdaad van plan, zo meldde Bloomberg vrijdag. De EU zou handreikingen willen doen aan de VS, om zo mogelijk minder hoge invoersancties af te dwingen, schreef het persbureau.
Volgens Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild is al dit nieuws hoe dan ook niet bevorderlijk voor het sentiment op de beurzen
"De volatiliteit zal nog wel even aanhouden", denkt de beleggingsstrateeg.
Barclays maakt zich ook zorgen over risicovolle beleggingen zoals aandelen, omdat onzekerheid over nieuwe importheffingen de komende weken op de koersvorming zal blijven drukken.
En beleggers schatten de risico's voor de wereldhandel te laag in. Daarom geeft de Britse bank voor het eerst in vele kwartalen de voorkeur aan obligaties. "We hebben een voorkeur om overwogen te zijn in vastrentend, en positioneren defensief in risicovolle beleggingen en valuta." Daarnaast adviseert Barclays om cash aan te houden tot dat er iets meer duidelijkheid komt.
Als beleggers al in aandelen willen beleggen, dan kunnen ze volgens Deutsche Bank maar beter Europese kopen. De Duitse bank geeft de voorkeur aan 'Make Europe Great Again' in plaats van de door Trump gemunte 'Make America Great Again', zo bleek afgelopen week uit een rapport.
Volgens Deutsche Bank doen Europese aandelen het momenteel beter dan Amerikaanse en stijgen ze ook, terwijl Amerikaanse aandelen juist dalen. En dat kwam sinds 2000 niet meer voor, aldus Deutsche Bank, dat verwacht dat het bovenmaats presteren van Europa zal doorzetten.
Volgens Vincent Juvyns van JPMorgan Asset Management kunnen Europese aandelen profiteren van een eventuele vrede in Oekraïne en van stijgende investeringen in Duitsland en in andere Europese landen. Juvyns is in het bijzonder positief over Europese bankaandelen, zei hij voor de camera van ABM Financial News.
Banken profiteren van de rentedalingen van de ECB en de toenemende vraag naar leningen. "Dus, meer winsten voor de banken." Daarbovenop komen er steeds meer fusies & overnames en IPO's.
Klik hier voor: Europese bankaandelen koopwaardig
Ook zonder Trump-effect blijft inflatie in VS hardnekkig
Een grote zorg rond de importheffingen die Trump wil opleggen en de tegenheffingen waarmee landen dan mogelijk komen, is dat die de inflatie opstuwen. Een vervelend vooruitzicht voor centrale banken, die daarop hun monetaire beleid mogelijk moeten gaan aanpassen.
Voorlopig is er in de eurozone nog weinig aan de hand; afgelopen week werd duidelijk dat de inflatie in Frankrijk en Spanje in maart verder is afgekoeld. Als dat beeld komende week wordt bevestigd met Duitse cijfers en data voor de eurozone als geheel, dan biedt dat de Europese Centrale Bank de ruimte om de rente ook in april te verlagen.
De Japanse bank Nomura rekent op een inflatie van 2,2 procent in de eurozone, maar sluit gezien de Franse en Spaanse data een lager cijfer niet uit en dat zou het erg lastig maken voor de ECB om in april een pauze in te lassen.
Cijfers in de VS duiden ondertussen op een hardnekkige inflatie. De PCE-indicator toonde in februari een stabiele prijsstijging van 2,5 procent, maar de kerninflatie kwam met 2,8 procent iets hoger uit dan verwacht. Daarbij stegen de kernprijzen op maandbasis met 0,4 procent.
En dus neemt de angst voor stagflatie toe en dat zal de Federal Reserve mogelijk beperken in haar mogelijkheden om de rente verder te verlagen, volgens James Knightley van ING. Maar vanuit het perspectief van de Amerikaanse economie zijn die renteverlagingen wel snel nodig, meent de econoom.
"Nu we op weg zijn naar 'Bevrijdingsdag' komende woensdag en dan het banenrapport op vrijdag, gevolgd door een toespraak van voorzitter Jerome Powell van de Fed over de economische vooruitzichten [op dezelfde dag], maken we ons op voor nog een volatiele week voor de markten", blikte Knightley alvast vooruit.
Komende week kunnen beleggers ook aan de slag met inkoopdata voor de mondiale industrie en dienstensector. Voorlopige cijfers lieten afgelopen week al zien dat in de eurozone de industrie in maart minder hard kromp, terwijl de groei in de dienstensector vertraagde.
Per saldo steeg de samengestelde index wel naar 50,4 en daarmee het hoogste niveau in 7 maanden.
"Net op tijd voor de lente zien we misschien de eerste groene scheuten in de productie. Hoewel we ons niet moeten laten meeslepen door één datapunt, is het opmerkelijk dat fabrikanten hun productie voor het eerst sinds maart 2023 hebben uitgebreid", zei econoom Cyrus de la Rubia in een toelichting.
Volgens De la Rubia zou een "tijdelijke tariefgerelateerde importhausse uit de VS" de verbetering in de verwerkende industrie kunnen verklaren, maar "gezien de wil van Europa om zwaar te investeren in defensie en infrastructuur [...] lijkt de hoop op een duurzamer herstel gegrond", aldus de econoom van Hamburg Commercial Bank.
In de VS kromp de industrie in maart, terwijl de dienstensector sneller groeide, zodat de samengestelde index uitkwam op 53,5 en daarmee het hoogste niveau in drie maanden.
"Een welkom herstel in de dienstensector heeft de sterkere economische groei aangejaagd aan het einde van het eerste kwartaal", stelde Chris Williamson van S&P Global in een toelichting. Hij wees er wel op dat de groei vermoedelijk is vertraagd ten opzichte van de laatste drie maanden in 2024.
De euro/dollar noteerde vrijdag op 1,0833 en daarmee ten opzichte van een week eerder licht hoger, terwijl de olieprijzen op weekbasis met 1 tot 2 procent stegen.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
Bron: ABM Financial News